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Nous vivons une \u00e9poque impr\u00e9visible, que ce soit en mati\u00e8re d’\u00e9conomie mondiale, de climat ou de g\u00e9opolitique. Il est important d’anticiper les risques pour assurer la r\u00e9silience future de l’humanit\u00e9. Cela implique de donner un sens \u00e0 des informations de plus en plus complexes \u00e0 l’aide de nouveaux outils. Dans cette s\u00e9rie, nous nous int\u00e9ressons au travail des chercheurs qui s’efforcent d’am\u00e9liorer leurs pr\u00e9visions.<\/em><\/p>\n\n\n\n La gouvernance d’entreprise est essentielle. Elle constitue le syst\u00e8me par lequel les entreprises sont tenues responsables de leurs actions, en \u00e9quilibrant les int\u00e9r\u00eats des actionnaires, de la direction, des clients et des communaut\u00e9s. Le d\u00e9fi r\u00e9side dans le fait que le comportement humain peut \u00eatre impr\u00e9visible, car les d\u00e9cisions des dirigeants ne visent pas toujours \u00e0 maximiser les profits, la valeur pour les actionnaires ou les objectifs de durabilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n \u00ab \u00c0 travers nos recherches, nous essayons de comprendre ce sur quoi les d\u00e9cideurs et d\u00e9cideuses se concentrent. Ce qui est vraiment passionnant, c’est que nous pouvons construire un cadre d\u2019analyse qui cherche \u00e0 comprendre les objectifs que les CEO semblent poursuivre \u00e0 travers leurs d\u00e9cisions. Avant cette \u00e9tude, il \u00e9tait difficile d’observer directement ce qu’ils cherchaient \u00e0 optimiser \u00bb, explique Boris Nikolov<\/a>, professeur de finance \u00e0 HEC Lausanne.<\/p>\n\n\n\n Les chercheurs ont utilis\u00e9 un vaste ensemble de donn\u00e9es sur les politiques d’investissement et financi\u00e8res des entreprises am\u00e9ricaines cot\u00e9es en bourse sur plusieurs d\u00e9cennies, y compris des donn\u00e9es sur la r\u00e9mun\u00e9ration des CEO, ainsi que des notations ESG (environnementales, sociales et de gouvernance) et d’autres indicateurs.<\/p>\n\n\n\n Ils ont ensuite con\u00e7u un algorithme d’apprentissage automatique qu’ils ont entra\u00een\u00e9 sur l’ensemble de donn\u00e9es. La technique utilis\u00e9e se nomme apprentissage par renforcement inverse (inverse reinforcement learning<\/em>). L’objectif est de d\u00e9duire quels objectifs les dirigeant\u00b7e\u00b7s cherchent \u00e0 maximiser lorsqu’ils prennent des d\u00e9cisions d’investissement et financi\u00e8res. En effet, les chercheurs connaissaient d\u00e9j\u00e0 les r\u00e9sultats de ces d\u00e9cisions, comme ils sont indiqu\u00e9s dans l’ensemble de donn\u00e9es. <\/p>\n\n\n\n \u00ab Nous pouvons d\u00e9sormais nous demander si les d\u00e9cisions prises par les dirigeant\u00b7e\u00b7s d’entreprise sont optimales. Sont-elles efficaces ? Correspondent-elles \u00e0 ce que nous attendons d’eux? Prennent-ils les bonnes ou les mauvaises d\u00e9cisions ? sont-ils biais\u00e9s ? \u00bb, explique le professeur Nikolov.<\/p>\n\n\n\n Le professeur et son \u00e9quipe ont constat\u00e9 que les dirigeantes et dirigeants accordent une grande importance aux profits. Il est important de noter que leurs objectifs et ceux des actionnaires ne sont pas parfaitement align\u00e9s. Les crit\u00e8res ESG jouent \u00e9galement un r\u00f4le, mais le respect des normes environnementales repr\u00e9sente un co\u00fbt pour les dirigeants. En revanche, les dimensions sociales et de gouvernance sont per\u00e7ues de mani\u00e8re plus positive, car consid\u00e9r\u00e9es comme des avantages et non comme des co\u00fbts.<\/p>\n\n\n\n \u00ab Nous avons constat\u00e9 que les dirigeants ont tendance \u00e0 surinvestir dans tous les aspects de l’entreprise, au-del\u00e0 de ce qui serait optimal pour maximiser les profits. Cela s\u2019explique par leur volont\u00e9 de construire de v\u00e9ritables empires, m\u00eame si cela r\u00e9duit la valeur pour les actionnaires. Cela s’explique par le fait que la r\u00e9mun\u00e9ration des CEO est li\u00e9e \u00e0 la taille des actifs qu’ils g\u00e8rent. Ils ont donc int\u00e9r\u00eat \u00e0 les accumuler \u00bb, explique le professeur.<\/p>\n\n\n\n Si les dirigeants peuvent organiser des conf\u00e9rences de presse et d’analystes, ainsi que des r\u00e9unions avec les investisseurs pour parler de l’avenir, ce sont leurs actions concr\u00e8tes qui comptent vraiment, car elles peuvent \u00eatre \u00e9valu\u00e9es \u00e0 l’aide de ce nouvel outil.<\/p>\n\n\n\n \u00ab Nous proposons un cadre analytique qui peut d\u00e9sormais aider les membres du conseil d’administration \u00e0 demander des comptes aux CEO, non seulement sur leurs d\u00e9clarations mais aussi sur leurs actions. L’objectif est de supprimer les biais dans les d\u00e9cisions manag\u00e9riales, d’offrir de meilleures orientations et de mettre en place des politiques optimales \u00bb, d\u00e9clare Boris Nikolov. <\/p>\n\n\n\n Il ajoute : \u00ab En fin de compte, cet outil d’apprentissage automatique peut \u00eatre utilis\u00e9 pour am\u00e9liorer la prise de d\u00e9cision et faciliter la conformit\u00e9 r\u00e9glementaire, et pour mieux analyser le comportement et les performances des CEO. \u00bb<\/p>\n\n\n\n Cette recherche pourrait \u00e9galement transformer la gouvernance d’entreprise, en la faisant passer d\u2019un exercice r\u00e9actif, manuel et fond\u00e9 sur des cases \u00e0 cocher, \u00e0 une fonction proactive, en temps r\u00e9el et pilot\u00e9e par des donn\u00e9es. De nouvelles \u00e9tudes examineront comment les actions des CEO influencent d’autres facteurs, notamment l’ESG et les \u00e9missions de carbone, afin de d\u00e9terminer si ces strat\u00e9gies peuvent \u00e9galement \u00eatre optimis\u00e9es. <\/p>\n\n\n\n