{"id":7252,"date":"2024-02-14T09:38:06","date_gmt":"2024-02-14T08:38:06","guid":{"rendered":"https:\/\/wp.unil.ch\/hecoutreach\/?p=7252"},"modified":"2024-02-14T09:43:57","modified_gmt":"2024-02-14T08:43:57","slug":"pourquoi-le-dollar-americain-reste-t-il-souverain","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wp.unil.ch\/hecoutreach\/fr\/pourquoi-le-dollar-americain-reste-t-il-souverain\/","title":{"rendered":"Pourquoi le dollar am\u00e9ricain reste-t-il souverain ?"},"content":{"rendered":"\n

Si vous pensez que le dollar am\u00e9ricain est en train de perdre de sa supr\u00e9matie dans le monde, d\u00e9trompez-vous. Le syst\u00e8me mon\u00e9taire international fonctionne toujours par l’interm\u00e9diaire de ce que l’on appelle le \u00ab\u00a0cercle imp\u00e9rial\u00a0\u00bb, tributaire du billet vert dans les bons comme dans les mauvais moments – et de plus en plus<\/em> souvent. Cette d\u00e9pendance \u00e0 l’\u00e9gard du dollar a d’importantes cons\u00e9quences au niveau mondial.<\/p>\n\n\n\n

Les recherches men\u00e9es par Gianluca Benigno<\/a>, professeur d’\u00e9conomie \u00e0 HEC Lausanne (1, 2<\/sup> ), montrent que lorsque le dollar am\u00e9ricain se renforce, par exemple \u00e0 la suite d’une hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat par la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, cela peut entra\u00eener une baisse de l’activit\u00e9 \u00e9conomique mondiale, qui profite \u00e0 son tour au dollar lui-m\u00eame, renfor\u00e7ant ainsi son appr\u00e9ciation initiale.<\/p>\n\n\n\n

Pour quelles raisons ?<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le dollar, en se renfor\u00e7ant, freine le commerce et la croissance au niveau mondial, ce qui permet au dollar am\u00e9ricain de mieux r\u00e9agir face aux devises telles que l’euro ou le yen, \u00e9tant donn\u00e9 que les \u00c9tats-Unis d\u00e9pendent moins du commerce mondial. Le billet vert devient ainsi plus attractif, ce qui renforce sa vigueur initiale.<\/p>\n\n\n\n

Cette force auto-r\u00e9alisatrice signifie que le statut de pivot du dollar se poursuit sans rel\u00e2che, de m\u00eame que son emprise sur l’\u00e9conomie mondiale. C’est important, car les d\u00e9cideurs et d\u00e9cideuses politiques, de l’Europe \u00e0 la Chine, aspirent \u00e0 se lib\u00e9rer de l’emprise du dollar. Les recherches de M. Benigno montrent qu’il est difficile de s’affranchir de ces d\u00e9pendances cycliques.<\/p>\n\n\n\n

\u00ab\u00a0Le r\u00f4le du dollar am\u00e9ricain est renforc\u00e9 dans le contexte du syst\u00e8me mon\u00e9taire international. Ce que fait la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a \u00e9galement une port\u00e9e mondiale et d’\u00e9normes ramifications\u00a0\u00bb, explique le professeur Gianluca Benigno. <\/p>\n\n\n\n

Le dollar, en tant que monnaie dominante, b\u00e9n\u00e9ficie \u00e9galement d’effets de r\u00e9seau. Les entreprises, du Vietnam \u00e0 la Colombie, veulent utiliser la monnaie que tout le monde utilise. Le dollar joue un r\u00f4le important en tant que \u00ab\u00a0monnaie v\u00e9hiculaire\u00a0\u00bb et en tant que monnaie de facturation pour les transactions n’impliquant pas d’Am\u00e9ricains, en particulier dans les pays \u00e9mergents.<\/p>\n\n\n\n

Pr\u00e8s de la moiti\u00e9 du commerce mondial est encore factur\u00e9e en dollars am\u00e9ricains.3<\/sup> Cette monnaie repr\u00e9sente 60 % des devises \u00e9trang\u00e8res, 40 % des paiements mondiaux et 50 % de la dette internationale.<\/p>\n\n\n\n

Cependant, il y a un d\u00e9s\u00e9quilibre en jeu – une asym\u00e9trie – puisque la proportion du PIB mondial et du commerce que repr\u00e9sentent les \u00c9tats-Unis a diminu\u00e9 au fil du temps, et que leur \u00e9conomie s’est orient\u00e9e vers les services, r\u00e9duisant ainsi leur exposition aux d\u00e9veloppements \u00e9conomiques mondiaux. Cependant, l’utilisation du dollar n’a pas diminu\u00e9 en corr\u00e9lation avec la baisse de la part des \u00c9tats-Unis dans le PIB mondial; au contraire, elle a augment\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Cela signifie que le billet vert continue d’avoir un effet consid\u00e9rable sur la plupart des \u00e9changes transfrontaliers et sur l’activit\u00e9 bancaire des \u00e9conomies exportatrices. Cela signifie \u00e9galement que l’\u00e9conomie nationale, les politiques mon\u00e9taires et fiscales des \u00c9tats-Unis ont de plus en plus d’importance \u00e0 un moment o\u00f9 les \u00c9tats-Unis sont moins expos\u00e9s aux forces \u00e9conomiques et aux cycles \u00e9conomiques mondiaux.<\/p>\n\n\n\n

D’o\u00f9 l’id\u00e9e du \u00ab\u00a0cercle imp\u00e9rial\u00a0\u00bb, propos\u00e9e pour la premi\u00e8re fois par George Soros4<\/sup> . \u00ab\u00a0Ce qui compte, c’est la stabilit\u00e9 \u00e9conomique mondiale\u00a0\u00bb, affirme le professeur Benigno. \u00ab\u00a0Les appels au multilat\u00e9ralisme et \u00e0 l’utilisation d’autres monnaies sont difficiles \u00e0 mettre en \u0153uvre lorsque le billet vert joue un r\u00f4le aussi important. Sa domination est \u00e9galement le r\u00e9sultat de millions de d\u00e9cisions individuelles prises chaque jour dans le monde entier. Les \u00c9tats-Unis ont toujours une responsabilit\u00e9 mondiale ; seule une plus grande unit\u00e9 de la zone euro pourrait y rem\u00e9dier \u00e0 terme. Le cercle imp\u00e9rial continue\u00a0\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Image \u00a9 Radzh Dzhabbarov | Dreamstime.com<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. The Dollar\u2019s Imperial Circle<\/a>, Ozge Akinci, Gianluca Benigno, Serra Pelin and Jonathan Turek. Federal Reserve Bank of New York Staff Reports, December 2022
    <\/strong><\/em><\/li>\n\n\n\n
  2. The Dollar\u2019s Imperial Circle<\/a>, <\/em><\/strong>Ozge Akinci, Gianluca Benigno, Serra Pelin and Jonathan Turek.
    Liberty Street Economics, Federal Reserve Bank of New York, March 1, 2023
    <\/strong><\/em><\/li>\n\n\n\n
  3. Revisiting the international role of the US dollar,<\/a> BIS Quarterly Review,<\/em> December 2022<\/em><\/strong>
    <\/li>\n\n\n\n
  4. The Danger of Reagan\u2019s \u201cImperial Circle\u201d,<\/a> George Soros, Financial Times, May 23, 1984<\/strong><\/em><\/li>\n<\/ol>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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