{"id":7005,"date":"2023-12-13T12:07:20","date_gmt":"2023-12-13T11:07:20","guid":{"rendered":"https:\/\/wp.unil.ch\/hecoutreach\/?p=7005"},"modified":"2023-12-13T15:51:43","modified_gmt":"2023-12-13T14:51:43","slug":"achat-dentreprises-en-europe-adapter-lapproche-americaine-du-fonds-de-reprise","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/wp.unil.ch\/hecoutreach\/fr\/achat-dentreprises-en-europe-adapter-lapproche-americaine-du-fonds-de-reprise\/","title":{"rendered":"Comment aider les nouveaux\u00b7elles entrepreneurs\u00b7euses \u00e0 trouver et \u00e0 acheter une entreprise en Europe ?"},"content":{"rendered":"\n

Les nouveaux\u00b7elles entrepreneurs\u00b7euses peuvent utiliser le mod\u00e8le du \u00ab\u00a0fonds de reprise\u00a0\u00bb d\u00e9velopp\u00e9 aux \u00c9tats-Unis, pour les aider \u00e0 trouver et \u00e0 acheter une entreprise en Europe. Mais ils et elles doivent \u00eatre pr\u00eat\u00b7e\u00b7s \u00e0 adapter la mise en oeuvre du mod\u00e8le au march\u00e9 europ\u00e9en.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Le mod\u00e8le du fonds de reprise<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Dans toute l’Europe, une g\u00e9n\u00e9ration de propri\u00e9taires de petites entreprises arrive \u00e0 la retraite sans avoir trouv\u00e9 de successeur\u00b7e. En th\u00e9orie, cette situation, commune \u00e0 de nombreuses grandes \u00e9conomies, offre aux entrepreneur\u00b7euse\u00b7s la possibilit\u00e9 d’acheter, de g\u00e9rer et de d\u00e9velopper une entreprise. Mais souvent, ces entrepreneur\u00b7euse\u00b7s en herbe sont jeunes, en d\u00e9but de carri\u00e8re, et ne disposent pas des ressources n\u00e9cessaires pour trouver et acqu\u00e9rir ces entreprises.<\/p>\n\n\n\n

Pour rendre cette possibilit\u00e9 d’entreprendre plus accessible, le mod\u00e8le d’entreprise du \u00ab\u00a0fonds de reprise\u00a0\u00bb est apparu aux \u00c9tats-Unis, accompagn\u00e9 d’un cahier des charges standard. Le\u00b7la repreneur\u00b7euse r\u00e9unit un groupe d’investisseurs qui injectent chacun entre 20’000 et 30’000 euros pour financer la reprise d’une entreprise au cours des deux prochaines ann\u00e9es. Lorsque le repreneur trouve une cible appropri\u00e9e, les investisseurs financent l’acquisition, g\u00e9n\u00e9ralement avec une dette suppl\u00e9mentaire. Le repreneur devient PDG et obtient une partie du capital de l’entreprise. Certains investisseurs si\u00e8gent au conseil d’administration de l’entreprise. Au bout de cinq \u00e0 sept ans, l’entreprise est vendue ou introduite en bourse et les investisseurs obtiennent leur retour sur investissement. Chercher, acheter, g\u00e9rer, se d\u00e9velopper, puis se retirer. Tel est le cycle.

Cependant, les recherches men\u00e9es par Antonio D\u00e1vila<\/a>, Professeur \u00e0 la Facult\u00e9 des HEC (UNIL), et son coll\u00e8gue Hakan Ener<\/a>, du College of Business de l’Universit\u00e9 de l’Illinois aux Etats- Unis, s’appuient sur l’exp\u00e9rience de repreneurs et d’investisseurs europ\u00e9ens. Elles montrent que si le cycle standard des fonds de reprise am\u00e9ricains reste le m\u00eame, la mise en \u0153uvre du mod\u00e8le doit \u00eatre adapt\u00e9e pour fonctionner en Europe.<\/p>\n\n\n\n

La diff\u00e9rence europ\u00e9enne<\/em><\/p>\n\n\n\n

Tout d’abord, la communaut\u00e9 des investisseurs dans les fonds de reprise est beaucoup plus r\u00e9duite en Europe qu’aux \u00c9tats-Unis, explique M. D\u00e1vila, qui \u00e9tudie le ph\u00e9nom\u00e8ne des fonds de reprise depuis de nombreuses ann\u00e9es. Les repreneurs doivent donc consacrer plus de temps \u00e0 informer les investisseurs potentiels sur le mod\u00e8le des fonds de reprise. Il est essentiel d’obtenir la bonne combinaison d’exp\u00e9rience de l’investisseur. \u00ab\u00a0Aujourd’hui, certains investisseurs en Europe connaissent le mod\u00e8le des fonds de reprise, il est donc important de les int\u00e9grer en m\u00eame temps que les nouveaux investisseurs. Cela facilite le processus de formation\u00a0\u00bb, explique-t-il.<\/p>\n\n\n\n

Aux \u00c9tats-Unis, note M. D\u00e1vila, les param\u00e8tres d’une acquisition par un fonds de reprise sont bien d\u00e9finis. L’objectif est de r\u00e9duire les risques et les d\u00e9penses et de maximiser les gains en ciblant des entreprises ayant une client\u00e8le diversifi\u00e9e, des flux de tr\u00e9sorerie pr\u00e9visibles et de faibles niveaux de d\u00e9penses en capital. Mais ce type d’entreprise est plus difficile \u00e0 trouver en Europe.<\/p>\n\n\n\n

Les repreneurs et les investisseurs doivent faire preuve de souplesse. \u00ab\u00a0Il faut \u00eatre pr\u00eat \u00e0 envisager des entreprises dont la client\u00e8le est plus concentr\u00e9e, des entreprises qui ne se sont pas internationalis\u00e9es tr\u00e8s rapidement parce qu’elles viennent de petits pays\u00a0\u00bb, explique M. D\u00e1vila. \u00ab\u00a0Il se peut que vous deviez accepter un risque plus important qu’aux \u00c9tats-Unis, car vous devrez peut-\u00eatre passer \u00e0 l’\u00e9chelle d’un ensemble de pays.\u00a0\u00bb<\/p>\n\n\n\n

Il faut \u00e9galement tenir compte du fait que la sortie de l’investissement sera l\u00e9g\u00e8rement diff\u00e9rente, la voie de l’introduction en bourse \u00e9tant tr\u00e8s peu probable en Europe.<\/p>\n\n\n\n

La prime de confiance<\/em><\/p>\n\n\n\n

Enfin, dans une grande partie de l’Europe, contrairement aux \u00c9tats-Unis, les informations financi\u00e8res sur les soci\u00e9t\u00e9s priv\u00e9es sont facilement accessibles au public. Par cons\u00e9quent, les soci\u00e9t\u00e9s de capital-investissement, les courtiers en affaires et les autres fonds de reprise se livrent une concurrence plus vive pour attirer les entreprises pr\u00e9sentant le meilleur potentiel de croissance.<\/p>\n\n\n\n

M. D\u00e1vila souligne l’importance de la confiance. \u00ab\u00a0Une grande partie de ces transactions est li\u00e9e \u00e0 la fa\u00e7on dont le vendeur per\u00e7oit le repreneur. Le vendeur a cr\u00e9\u00e9 l’entreprise et y est attach\u00e9. Il veut s’assurer qu’elle finira entre de bonnes mains.  Vous devez gagner leur confiance. C’est d’autant plus important en Europe en raison de la concurrence accrue.\u00a0\u00bb<\/p>\n\n\n\n

En fin de compte, selon M. D\u00e1vila, les repreneurs europ\u00e9ens doivent se rappeler que le mod\u00e8le des fonds de reprise fonctionnera en Europe, mais qu’il doit \u00eatre adapt\u00e9 au march\u00e9 europ\u00e9en. \u00ab\u00a0Ne prenez pas le mod\u00e8le am\u00e9ricain, ne venez pas ici et n’essayez pas de l’appliquer\u00a0\u00bb, dit M. D\u00e1vila, \u00ab\u00a0car vous allez \u00e9chouer\u00a0\u00bb.<\/p>\n\n\n\n